最近10年，中國藝術品市場的繁榮吸引了大量的資金涌入，加速了藝術品與金融的對接。藝術品已經(jīng)成為人們保值增值的資產(chǎn)之一，銀行的藝術品創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。

　　最近10年，中國藝術品市場的繁榮吸引了大量的資金涌入，加速了藝術品與金融的對接。藝術品已經(jīng)成為人們保值增值的資產(chǎn)之一，銀行的藝術品創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。

　　2007年開始，民生銀行首開了藝術品理財產(chǎn)品的先河，對50萬元以上的高端客戶發(fā)售了“非凡理財——藝術品投資計劃”。接著，招商銀行面向 “金葵花”客戶推出了“私人銀行藝術鑒賞計劃”。2009年以后，伴隨著中國藝術品市場的突飛猛進，不少銀行作為信托和私募基金的銷售通道，面向高凈值人 群發(fā)售了藝術品理財產(chǎn)品。2012年以后，由于藝術品市場出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，不少藝術品信托或基金風險開始暴露，出現(xiàn)了兌付困難。最近幾年，無論是作為監(jiān) 管部門的銀監(jiān)會，還是銀行本身，對藝術品金融產(chǎn)品普遍持謹慎和觀望態(tài)度。

　　中國的商業(yè)銀行與歐美國家相比，在藝術品金融產(chǎn)品上的共同點是：第一，不少銀行為藝術活動提供多種形式的贊助，將支持藝術活動作為企業(yè)社會責 任、企業(yè)形象樹立和文化品牌宣傳等戰(zhàn)略性的投入。第二，服務目標鎖定高端客戶，主要業(yè)務是提供藝術鑒賞、資產(chǎn)配置、代際傳承、慈善安排等咨詢顧問服務。由 于投資門檻較高，信息不對稱，無論國外還是國內(nèi)，商業(yè)銀行藝術品產(chǎn)品大多面向高凈值人群。第三，與藝術品專家緊密合作。由于藝術品投資不僅對投資者的專業(yè) 性要求很高，而且還要求投資者對市場風向的變化非常敏感，因此，銀行作為財富管理者，在推出藝術品金融產(chǎn)品時離不開藝術品市場專業(yè)人士的緊密配合。

　　中國的商業(yè)銀行與歐美國家在藝術品金融產(chǎn)品上的差異表現(xiàn)在：第一， 歐美國家的銀行不少都做藝術品的自營業(yè)務，也就是說，銀行自己會大量收藏和投資藝術品。例如，摩根大通銀行、德意志銀行、瑞士銀行等本身都擁有不少藝術家 的作品。而在中國，較少銀行直接進入藝術品市場購買藝術品。第二，藝術品的貸款質(zhì)押的要求不同。目前國內(nèi)有一些銀行與拍賣公司合作的藝術品拍賣成交付款的 貸款。由于國內(nèi)缺失有公信力的鑒定和估值機構，銀行無從判別藝術品的價值，所以銀行貸款時，除了要求將藝術品質(zhì)押并按照估值一定折扣外，一般還要求拍賣公 司為貸款提供擔保。而歐美國家信用環(huán)境較好，又是針對高凈值人群的私人銀行客戶，所以藝術品抵質(zhì)押貸款只需根據(jù)專業(yè)機構對藝術品的估值，就可直接給一定折 扣的貸款。例如，花旗銀行的私人銀行部通過“藝術品咨詢服務”給客戶提供藝術品抵質(zhì)押貸款服務，融資額度可以達到藝術品價值的50%。

　　貸款是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務。相較與歐美國家銀行的藝術品質(zhì)押貸款，國內(nèi)有不少銀行結(jié)合當?shù)貙嶋H，進行了大膽的創(chuàng)新。例如，一些商業(yè)銀行順應當 地藝術品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，建立了專門的藝術品質(zhì)押貸款隊伍和配套服務設施，將一級市場的畫廊和畫店作為主要貸款對象，銀行藝術品質(zhì)押貸款達到了一定的規(guī) 模。這個成績的取得其中一個重要因素在于有當?shù)氐乃囆g品產(chǎn)業(yè)做支撐，而其他地方則難以大面積地仿效和推廣。如果只有點沒有面，作為小微信貸產(chǎn)品的藝術品質(zhì) 押貸款形成不了規(guī)模效應，則很難盈利。

　　還有一些藝術品機構與銀行合作，以機構信用或者專家個人信用為藝術品鑒定或估值背書，作為風險控制的手段，以期推動藝術品質(zhì)押貸款。我們看到很 多藝術品金融產(chǎn)品，例如藝術品基金和信托產(chǎn)品，在風險控制方面文章做得很足，除了對產(chǎn)品進行結(jié)構化的優(yōu)先和劣后設計外，還承諾藝術品咨詢機構的回購和收益 率保底，從表面上看這些產(chǎn)品沒有任何風險，但最近兩年到期的藝術品基金和信托的殘酷現(xiàn)實告訴我們，在產(chǎn)品到期時，藝術品咨詢機構和個人本身根本沒有實力和 能力兌現(xiàn)承諾。

　　商業(yè)銀行貸款要求抵質(zhì)押物的目的是，一旦貸款人第一還款來源出現(xiàn)預料不到的困難時，銀行可以通過第二還款來源押抵質(zhì)物的變現(xiàn)來避免銀行的損失。 所以銀行對抵質(zhì)押物的基本要求就是流動性好。而藝術品作為資產(chǎn)的流動性不佳恰恰是它天然的缺陷，再加上國內(nèi)信用環(huán)境不好，前些年出現(xiàn)的“金縷玉衣”騙貸案 使很多銀行心有余悸。

　　我很認可一位城商行董事長對目前中國藝術品與銀行聯(lián)姻的看法，即“一半是火焰，一半是海水”。一方面，藝術品市場主體熱情像火焰一樣高漲，而另 一方面，銀行機構由于無法把控藝術品的風險，對藝術品與銀行的融合像海水一樣冷靜。國內(nèi)大多數(shù)商業(yè)銀行基本上采用傳統(tǒng)的風險控制理念看待藝術金融的難題， 這使藝術品與銀行的對接進展并不順利。

　　值得商業(yè)銀行關注的是，從2014年開始，嗅覺靈敏、反應快速的騰訊、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托著龐大的用戶優(yōu)勢，彎道超車，開始搶占原來屬 于銀行的消費貸款市場。京東的“白條”、天貓的“分期付款”、螞蟻金服的“花唄”和百度的“百發(fā)有戲”紛紛登場，騰訊也明確表示其設立的銀行將以消費金融 為特色。藝術品電商平臺根據(jù)以往客戶交易和支付習慣等因素數(shù)據(jù)評分，結(jié)合風險控制模型，給予客戶幾千至幾萬元不等的個人消費信用貸款額度。消費者在電商平 臺上購買藝術品時，可以選擇分期或賒購等方式，使金融與藝術品消費巧妙對接，刺激銷售額大幅攀升?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)開始撼動藝術品與銀行的關系版圖。

　　（作者系中國人民大學經(jīng)濟學院教授、中國人民大學藝術品金融研究所副所長）